作為備受市場關注的熱點題材之一，“高送轉”經常受到中小投資者的追捧。在 A 股市場上，有的上市公司選擇在半年報、年報披露之前“慷慨”公告“10 送 20”，甚至“10 送 30”等“高送轉”方案，借此大幅拉升股價，撩撥投資者的神經，把“高送轉”異化成炒作題材或者配合大股東或內部人減持的“靈藥”。
X公司就曾打出一套“‘高送轉’+‘減持套現(xiàn)’+‘大額預虧’”的組合拳，引誘不知情的投資者為公司股價炒作和不當?shù)?ldquo;市值管理”買單。2015年初，X 公司發(fā)布“高送轉”預案，公司股東且兼任公司董事長和總經理的 Y某及其他兩位股東以“結合公司 2014 年實際經營狀況，積極回報股東，與所有股東分享公司未來發(fā)展的經營成果”為由，提出并同意 2014 年度“高送轉”的利潤分配方案為“10 轉 20”。同日，上述 3 位股東又共同披露了減持計劃，套現(xiàn)逾 20 億元。值得關注的是，公司股價在“高送轉”消息發(fā)布前的短期內竟大漲近 40%。
但是，僅幾日后，X 公司發(fā)布了 8 億元預虧公告并同時預警，由于 2013年度已出現(xiàn)虧損，若 2014 年續(xù)虧，公司股票可能被實施退市風險警示。一石激起千層浪，該上市公司對業(yè)績預判的前后矛盾及毫無征兆的巨虧震驚了市場上的投資者，公司股價出現(xiàn)大幅波動，成為“高送轉”誤導投資者并造成損失的典型案例。根據律師粗略統(tǒng)計，截至目前，針對 X 公司的訴訟已涉及 400 名左右的投資者，索賠標的在 8000 萬元到 1 億元之間。
Y 某作為 X 公司的股東，同時兼任公司董事長和總經理，在提出并審議“高送轉”等相關利潤分配提議時，應當知悉或主動核實公司經營情況，并據以判斷利潤分配提議及相關披露內容是否與公司實際經營情況相符。事實上，X公司發(fā)布的“高送轉”預案相關披露內容與公司數(shù)日后公告的業(yè)績預虧情況明顯不符，對投資者的判斷產生了重大影響。Y 某未勤勉盡責，其上述行為嚴重違反了《上海證券交易所股票上市規(guī)則》和《上海證券交易所上市公司董事選任與行為指引》的相關規(guī)定。上交所對 Y 某予以公開譴責，并對其他兩位股東和時任董事予以通報批評。
同時，“高送轉”的背后還可能伴生內幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，中國證監(jiān)會也曾就X公司相關負責人在知悉公司真實財務狀況的情形下，利用“高轉”配合大比例減持過程中的內幕交易違法行為作出了罰款、沒收違法所得、警告及證券市場禁入的行政處罰。
市場上的確存在上市公司的“動機不純”利用“高送轉”配合股東減持、限售股解禁，也有少數(shù)公司在由盈轉虧甚至業(yè)績惡化的情況下強推“高送轉”方案。對此，為保護投資者的知情權，監(jiān)管部門全面強化“高送轉”一線監(jiān)管，對于披露“高送轉”的公司，按照分類監(jiān)管、事中監(jiān)管、刨根問底“三位一體”的監(jiān)管模式，嚴把信息披露審核第一關。
作為中小投資者，為避免落入“高送轉”的陷阱，要對“高送轉”的本質有更加清醒的深刻的認識。“高送轉”實質上是股東權益的內部調整，“高送轉”后公司股本總數(shù)雖然擴大了，但對凈資產收益率沒有影響，公司的盈利能力不會有任何實質性的提升，投資者的股東權益也不會因此而增加。在這里提示投資者，不要被這種“數(shù)字游戲”迷惑。
SZSE：002741
contact us
